Buffett

Emma Boyde

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Il ritmo dell’innovazione nel settore dei fondi negoziati in borsa non mostra segni di rallentamento con una delle ultime invenzioni rivolte direttamente agli ammiratori del famoso investitore Warren Buffett.

Tuttavia, poiché un analista ha commentato che sembra essere pieno di "letame equino liquido", il prodotto quotato in borsa viene fornito con un avvertimento per la salute.

Il Buffettique Growth ETP (BUFF), lanciato alla Borsa di Londra e disponibile in sterline, euro e dollari USA, mira a investire in azioni e fondi che "riguardano la carriera di investimento di Warren Buffett".

Ma il detto secondo cui Buffett ha costruito la sua reputazione investendo in aziende e non in azioni sembra essere andato perduto per Arcanum Asset Management, un gestore patrimoniale che ha portato l’ETP sul mercato con l’aiuto del servizio white label di Leverage Shares.

Invece, l’ETP ha una ponderazione del 20% rispetto all’ETP Leverage Shares 2X Long Berkshire Hathaway – i prodotti con leva normalmente vengono forniti con la raccomandazione di essere detenuti solo intraday – che fornisce il doppio dei rendimenti positivi o negativi di Berkshire Hathaway, il principale veicolo di investimento di Buffett.

Il resto dell'80% del "portafoglio principale" dell'ETF è distribuito tra grandi fondi d'investimento come Scottish Mortgage Investment Trust e BlackRock Smaller Companies Trust. Ciò lascia il 20% dedicato alle azioni e agli ETP definiti "allenamenti". Attualmente l'ETP gestito attivamente è investito nei produttori di chip Nvidia e Advanced Micro Devices, in Netflix e nella società madre di Google, Alphabet.

"Non sono sicuro di come si comporterà l'ETP Berkshire Hathaway con leva giornaliera 2X, dato che questi strumenti tendono a far perdere denaro nel lungo termine", ha affermato Peter Sleep, senior portfolio manager di Seven Investment Management. "Probabilmente non bene, anche se qui stanno succedendo così tante cose che potresti non notarle per un bel po'", ha aggiunto, riferendosi alla decisione potenzialmente unica di includere azioni, fondi comuni di investimento ed ETP all'interno di un unico wrapper ETP.

"Ho sempre detto che un ETF è come una bottiglia di vetro. Puoi metterci dentro acqua o nitroglicerina. In questo caso hanno messo letame equino liquido," ha scherzato Sleep.

Anche Kenneth Lamont, analista senior per le strategie passive di Morningstar, ha messo in dubbio l'opportunità di investire nel fondo.

"La domanda ovvia quando qualcuno lancia un prodotto che investe come Warren Buffett è: perché non semplicemente acquistare Berkshire Hathaway e investire effettivamente come Warren Buffett?" Ha detto Lamont.

Ha inoltre attirato l'attenzione sulla struttura tariffaria molto insolita dell'ETP. A differenza della maggior parte degli ETP, non addebita solo una commissione di gestione annuale, che in questo caso è fissata a un livello relativamente alto per il settore degli ETF pari all'1%, ma addebita anche una commissione di performance high water mark del 10% - una struttura tariffaria Solitamente associato agli hedge fund e calcolato quotidianamente, ciò significa che gli investitori pagheranno anche il 10% dei rendimenti superiori al livello massimo precedentemente raggiunto dall’ETP.

"Le commissioni da sole sono un vero campanello d'allarme", ha affermato Lamont, commentando che Buffett è noto per guidare costantemente gli investitori verso investimenti a commissioni basse.

Lamont ha inoltre contestato le intenzioni di gestione attiva dichiarate dall'ETP. "Warren Buffett sconsiglia di provare a cronometrare il mercato, tuttavia questa strategia tenta di determinare se i mercati sono 'risk-on' o 'risk-off' sulla base di indicatori tecnici a breve termine e di investire di conseguenza in prodotti con leva finanziaria complessi", ha affermato Lamont.

Il documento informativo chiave di BUFF, fornito agli investitori. li avverte: "Stai per acquistare un prodotto che non è semplice e potrebbe essere di difficile comprensione".

Matt Rickard, amministratore delegato di Arcanum ed ex responsabile delle negoziazioni presso Hargreaves Lansdown, ha insistito sul fatto che, nonostante la sua complessità, l'ETP si basa su una strategia di successo che Arcanum già offre ai suoi clienti.